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约翰聂夫和他的乐成之道——低市盈率投资法(图)

约翰聂夫和他的乐成之道——低市盈率投资法(图)

 

  巴菲特、索罗斯、彼得林奇也许是宽大中国投资者最认识最崇敬的投资人人,巴菲特怎样选股、索罗斯怎样组织偷袭战的故事也为投资者所津津乐道。作为证券3分赛车的从业职员,我本身最推许的投资人人则是约翰聂夫,这不只是由于他的业绩同样极其精彩,并且他的投资要领更具实践性和可操纵性。

  约翰聂夫的前半平生庸无奇,他出生于美国密歇根州一个小村子,幼时怙恃离异,在外公外婆供养下读完中学,之后插手美国水师服兵役,退役后进入一所不知名的美国大学读了两年投资学,之后插手克利夫兰国度都市银行接受3分赛车说明师,八年后插手温莎基金,以后开始他的职业投资生活。

  没有显赫家属的配景,也没有师着王谢的上风,但约翰聂夫在投资上的成绩对比任何投资人人都绝不逊色。作为国际上最大型的公募基金掌门人(1985年温莎基金对新投资者遏制申购时是其时美国局限最大的配合基金),执掌温莎基金31年间,约翰聂夫的累计投资收益高达5546%,同期标普500指数收益为2230%,均匀每年温莎基金跑赢标普指数3个百分点以上!

  约翰聂夫是怎样做到这统统的呢?在其回想录《约翰聂夫的乐成投资》中,他具体先容了本身的投资经验和投资哲学。个中有几点出格令我印象深刻:起首,约翰聂夫是一个典范的代价投资者,在收集股泡沫泛滥时他说了一句令全美国人民侧目标名言:“该看的是有无代价,蠢人!”其次,他喜好做逆向投资,对付主流股票,他的原则是“遭荒凉时,我们买它们;受到恩宠时,我们卖它们。”最重要的是,约翰聂夫僵持低市盈率投资计策,他以为低市盈率股票每每具有更好的风险回报比率,有机遇得到更大的上涨空间并包袱更小的风险丧失。在总结本身的乐成履历时,约翰聂夫有一句话深深冲动我令我难以忘怀:“30多年中,为了温莎,我重复彷徨于股市的便宜地下阛阓,哪里低市盈率股票俯拾皆是。听凭市场变革万千,我们虔敬地履行既定的投资计策”。约翰聂夫对本身所执掌基金的费尽心血,对投资规律与计策的僵持,都在这短短一句话中获得深刻浮现。

  回到今朝我们所处的市场,作为环球经济增添最强劲的国度,最近这些年中国降生了很是多的高生长3分赛车。贵州茅台,苏宁电器,华兰生物,云南白药……这些股票在已往五年中依附优秀的生长性,给投资者带来了极其可观的投资回报。然而我们也信托,纵然是在中国这样的市场,低市盈率法投资计策仍有很大的保留空间。以下是我小我私人的一些领略与领会:

  起首,低市盈率法的最大甜头是切合要求的投资标的每每具备较高的收益风险比,即在冒较小风险的条件下有也许得到较高的投资收益。这首要是因为低市盈率股票的股价中已经包括了投资者对其远景的气馁立场,纵然将来业绩低于预期,其股价大幅下跌的空间也不大,而一旦业绩超预期增添,则投资者就可享受业绩增添和估值晋升的双重效用。这方面,2009年头海内的家电股就是典范案例。在年头海信电器推出股权鼓励时,其估值低于1倍市净率,10倍动态市盈率。云云低的估值回响的是投资者对付家电这个传统3分赛车增添迟钝的预期,然而在国度家电下乡政策刺激僻静板电视销量高速增添的敦促下,海信电器敏捷成为投资者眼中的经典生长股,最终缔造了股价一年涨3倍的事迹。

  其次,低市盈率法投资可以较好的停止“高知名度白马股”陷阱。选择一连高生长股票并强项持有它们,是很多乐成投资者的乐成之道。然而,对大大都平凡投资者而言,高位买入市场公认的高生长股票(约翰聂夫称之为高知名度白马股)却也许是大幅吃亏的开始。缘故起因很简朴,高知名度白马股凡是陪伴着很高的市盈率,其股价已经包括了投资者对3分赛车业绩的乐观预期,一旦业绩低于预期,在业绩和估值双杀的环境下股价有也许呈现一泻千里的走势。在中国A股市场上,这样的股票不行胜数,全球成功网,从从前的四川长虹、深成长到近些年的上海机场、万科A,都给投资者带来了庞大的疾苦。


  再次,低市盈率投资必要团结根基面的变革。简朴选择低市盈率股票举办投资并不料味着就能得到超额收益,重要的是这些低市盈率股票已经产生或即将产生根基面层面的大变革。这些变革包罗行颐魅政策的变革,打点层方面的重大变革,管理布局上的变革(如引进市值查核、推出股权鼓励等),可能3分赛车在新产物新工艺上的重大打破等。

  最后,综合生长性和市盈率两方面思量,最值得投资者存眷的股票是低知名度生长股,可能说是低市盈率的生长股。假如能在10倍市盈率买入将来复合增添20%以上的股票,可能在20倍市盈率买入将来复合增添40%以上的股票,无疑是我们投资中能碰着的很是幸福的事。

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本文来历:上海证券报 责任编辑:王晓易_NE0011

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